Норильский никель (GMKN)

Яндекс (YDEX) — отчет за 2024

Норникель (GMKN) — отчет за 2024 год

★ ★ ★ ☆ ☆

Выручка

12,5

млрд $ (-13%)

EBITDA

5,2

млрд $ (-25%)

Чистая прибыль

1,8

млрд $ (-38%)

P/E

8.7

Коэффициент

Долг/EBITDA

1.7x

Финансовый рычаг

Ключевые показатели 2024 года

В 2024 году Норникель столкнулся со снижением финансовых показателей из-за падения цен на ключевые металлы (никель и палладий), снижения курса рубля и действия временных экспортных пошлин. Компания продолжает реализацию экологических программ и мер по повышению производственной эффективности.

Финансовые результаты

Выручка: 12,5 млрд $ -13%

Чистая прибыль: 1,8 млрд $ -38%

EBITDA: 5,2 млрд $ -25%

Маржа EBITDA: 41% -7 п.п.

Операционные показатели

Производство никеля: 205 тыс. т +1%

Производство меди: 433 тыс. т +2%

Производство палладия: 2,7 млн унц. 0%

Производство платины: 0,7 млн унц. 0%

Балансовые показатели

Чистый долг: 8,6 млрд $ +6%

Свободный денежный поток: 1,9 млрд $ -31%

Капитальные затраты: 2,4 млрд $ -20%

Чистый оборотный капитал: 3,0 млрд $ -3%

Сильные стороны

Лидерство в производстве никеля и палладия
Высокая маржа EBITDA (41%) несмотря на снижение
Успешная реализация Серной программы (сокращение выбросов SO₂ на 24%)
Снижение смертельных случаев на производстве (исторический минимум)
Диверсифицированная товарная корзина металлов

Риски и вызовы

Снижение цен на никель (-25%) и палладий (-26%)
Рост долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA 1.7x)
Снижение свободного денежного потока (-31%)
Высокие операционные расходы (5,1 млрд $)
Геополитические риски и ограничительные меры

Динамика цены акций

GMKN

Оценка компании по ключевым показателям (2024)

О компании

ПАО «ГМК «Норильский никель» — крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, один из ведущих производителей платины и меди. Компания обладает уникальной сырьевой базой на Таймырском и Кольском полуостровах.

12,5 млрд $ выручки в 2024 году
5,2 млрд $ EBITDA
1,8 млрд $ чистой прибыли
8,6 млрд $ чистого долга

Основные направления деятельности: добыча, обогащение и металлургическая переработка сульфидных медно-никелевых руд, производство драгоценных и цветных металлов, серная программа по сокращению выбросов.

Ключевые события 2024 года

Запуск второй технологической линии Серной программы на НМЗ
Сокращение выбросов SO₂ на Норильской площадке на 24%
Достижение исторического минимума по смертельным случаям на производстве
Снижение капитальных затрат на 20% до 2,4 млрд $
Размещение корпоративных облигаций на 100 млрд руб

Прогноз на 2025 год

Компания ожидает сохранения объемов производства металлов на уровне 2024 года. Прогнозируется продолжение реализации экологических программ и мер по повышению операционной эффективности. Капитальные затраты планируются на уровне 2,2 млрд $.

Обоснование оценки

★★★☆☆ — Снижение финансовых показателей из-за падения цен на металлы
★★★☆☆ — Успехи в экологических программах (сокращение выбросов SO₂ на 24%)
★★★★☆ — Сохранение лидерства в производстве никеля и палладия
★★☆☆☆ — Рост долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA 1.7x)
★★★☆☆ — Улучшение показателей промышленной безопасности
Рейтинг отражает сложную ситуацию на рынках металлов, но признает успехи компании в экологии и безопасности производства.