Сводный обзор. Henderson (HNFG) 1п 2025

HNFG

315

Обзорная справка по промежуточной консолидированной финансовой отчетности ПАО «ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП» за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2025 г.

Дата документа: Август 2025 г.

1. Общая информация о Группе:

Наименование: ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП (далее – «Компания», совместно с дочерним обществом – «Группа»).
Основная деятельность: Розничная торговля мужской одеждой под брендами Henderson и Hayas с 2003 года. Вся операционная деятельность осуществляется на территории Российской Федерации.
Публичный статус: ПАО «ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП» приобрело статус публичного акционерного общества 19 октября 2023 г. и осуществило первичное публичное размещение (IPO) в ноябре 2023 года на Московской бирже.
Структура Группы: Включает ПАО «ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП» (холдинговая компания, основана в 2022 г.) и ООО «ТАМИ И КО» (дочерняя компания, розничная торговля, основана в 2003 г.).
Конечный контролирующий бенефициар: Г-н Рубен Арутюнян (владеет 78,31% акций по состоянию на 30 июня 2025 г.).
Управление: Совет директоров отвечает за стратегическое планирование, генеральный директор (Гагик Аршавирович Мелконян) является единоличным исполнительным органом.

2. Ключевые финансовые результаты (сравнение 6 месяцев 2025 г. с 6 месяцами 2024 г.):

Выручка: Увеличение с 9 232 121 тыс. руб. в 2024 г. до 10 814 084 тыс. руб. в 2025 г. (+17,1%). Основной вклад в выручку по-прежнему вносит розничная торговля (9 183 123 тыс. руб. в 2025 г.).
Валовая прибыль: Увеличение с 6 304 765 тыс. руб. в 2024 г. до 7 146 099 тыс. руб. в 2025 г. (+13,3%).
Операционная прибыль: Снижение с 2 267 994 тыс. руб. в 2024 г. до 2 090 830 тыс. руб. в 2025 г. (-7,8%), несмотря на рост выручки, что объясняется значительным ростом коммерческих, общехозяйственных и административных расходов.
Финансовые расходы: Существенное увеличение с 666 362 тыс. руб. в 2024 г. до 1 059 891 тыс. руб. в 2025 г. (+59,1%). Основной причиной является рост процентных расходов по обязательствам по договорам аренды и кредитам.
Прибыль до налогообложения: Снижение с 1 776 691 тыс. руб. в 2024 г. до 1 299 794 тыс. руб. в 2025 г. (-26,8%).
Прибыль за период: Снижение с 1 433 140 тыс. руб. в 2024 г. до 964 311 тыс. руб. в 2025 г. (-32,8%).
Прибыль на акцию (базовая и разводненная): Снижение с 0,03543 руб. в 2024 г. до 0,02384 руб. в 2025 г.

3. Анализ основных статей финансовой отчетности:

Выручка (Прим. 20):
Розничная торговля: 9 183 123 тыс. руб. (рост с 8 238 640 тыс. руб.).
Выручка от реализации через агентов: 1 362 117 тыс. руб. (значительный рост с 783 219 тыс. руб.).
Розничная торговля через интернет-магазин: 102 568 тыс. руб. (снижение со 133 635 тыс. руб.).
Оптовая торговля: 166 276 тыс. руб. (рост с 76 627 тыс. руб.).
Себестоимость реализации (Прим. 21): Увеличилась пропорционально росту выручки.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (Прим. 22):
Существенный рост с 4 017 433 тыс. руб. в 2024 г. до 4 995 390 тыс. руб. в 2025 г. (+24,3%).
Основные статьи расходов: заработная плата (1 579 886 тыс. руб.), амортизация активов в форме права пользования (899 248 тыс. руб.), взносы в фонды социального страхования (475 870 тыс. руб.), амортизация основных средств (391 485 тыс. руб.), переменные арендные платежи (305 760 тыс. руб.), банковские услуги (233 098 тыс. руб.).
Отмечается значительный рост расходов на рекламу (с 113 928 тыс. руб. до 191 737 тыс. руб.).
Денежные потоки по операционной деятельности:
Чистое поступление денежных средств по операционной деятельности снизилось с 1 528 396 тыс. руб. в 2024 г. до 1 216 981 тыс. руб. в 2025 г. (-20,4%).
Значительное увеличение уплаченных процентов (с 627 642 тыс. руб. до 978 525 тыс. руб.).
Денежные потоки по инвестиционной деятельности:
Чистое расходование денежных средств по инвестиционной деятельности значительно выросло с (926 340) тыс. руб. в 2024 г. до (1 577 945) тыс. руб. в 2025 г. (+70,3%).
Основная причина – существенное увеличение приобретения основных средств (с 866 513 тыс. руб. до 1 444 331 тыс. руб.).
Денежные потоки по финансовой деятельности:
Чистое поступление денежных средств по финансовой деятельности изменилось с расходования (1 562 776) тыс. руб. в 2024 г. до поступления 148 518 тыс. руб. в 2025 г.
Значительный рост поступлений по кредитам и займам (с 1 647 499 тыс. руб. до 5 857 275 тыс. руб.), а также погашений кредитов и займов (с 1 255 970 тыс. руб. до 4 096 713 тыс. руб.).
Выплата дивидендов снизилась с 1 213 333 тыс. руб. до 808 889 тыс. руб.
Основные средства (Прим. 6): Балансовая стоимость увеличилась с 4 022 733 тыс. руб. на 1 января 2025 г. до 4 591 545 тыс. руб. на 30 июня 2025 г., главным образом за счет приобретений.
Нематериальные активы (Прим. 7): Балансовая стоимость незначительно снизилась с 2 434 566 тыс. руб. на 1 января 2025 г. до 2 412 426 тыс. руб. на 30 июня 2025 г.
Запасы (Прим. 8): Увеличение с 6 231 521 тыс. руб. на 31 декабря 2024 г. до 6 933 915 тыс. руб. на 30 июня 2025 г. Отмечено, что «На 30 июня 2025 г. – товары стоимостью 1 300 000 тыс. руб. (31 декабря 2024 г. – товары стоимостью 1 700 000 тыс. руб.) находились в залоге в качестве обеспечения по кредитным договорам Группы».
Денежные средства и их эквиваленты (Прим. 12): Значительное снижение с 1 562 946 тыс. руб. на 31 декабря 2024 г. до 1 114 519 тыс. руб. на 30 июня 2025 г.
Собственный капитал (Прим. 13): Увеличился с 8 932 172 тыс. руб. на 1 января 2025 г. до 9 087 594 тыс. руб. на 30 июня 2025 г. Выплаченные дивиденды за 6 месяцев 2025 года составили 808 889 тыс. руб. (20 руб. на 1 акцию), что меньше, чем за аналогичный период 2024 года (1 213 333 тыс. руб. или 30 руб. на 1 акцию).
Аренда (Прим. 14):
Активы в форме права пользования увеличились с 7 183 581 тыс. руб. на 1 января 2025 г. до 7 332 715 тыс. руб. на 30 июня 2025 г.
Обязательства по аренде увеличились с 8 477 491 тыс. руб. на 1 января 2025 г. до 8 567 303 тыс. руб. на 30 июня 2025 г.
Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы (Прим. 18):
Общая сумма кредитов и займов значительно выросла с 2 063 903 тыс. руб. на 31 декабря 2024 г. до 3 856 993 тыс. руб. на 30 июня 2025 г.
В 2025 году Группа выпустила облигации на 1 800 000 тыс. руб. со сроком погашения до 24 мая 2027 г.
Отложенная выручка (Прим. 19): Увеличилась с 637 071 тыс. руб. на 1 января 2025 г. до 638 347 тыс. руб. на 30 июня 2025 г. Отложена выручка от продажи подарочных карт.

4. Изменения в учетной политике:

Группа впервые применила «Поправки к МСФО (IAS) 21 «Отсутствие возможности обмена валют»», вступившие в силу с 1 января 2025 г.
Важный факт: «Поправки не оказали влияния на промежуточную сокращенную консолидированную финансовую отчетность Группы, поскольку Группа не осуществляет деятельность в условиях отсутствия возможности обмена валют.»

5. Сегментная отчетность (Прим. 4):

Группа объединила все свои операционные сегменты в один отчетный сегмент, поскольку основной деятельностью является розничная продажа мужской одежды и аксессуаров в собственных розничных магазинах в различных регионах России, и все компоненты бизнеса схожи по экономическим характеристикам.
Высшее руководство Группы анализирует показатель прибыли до налогообложения для оценки деятельности.

6. Расчеты и операции со связанными сторонами (Прим. 5):

Группа осуществляет операции со связанными сторонами (компании под контролем конечного контролирующего бенефициара, ключевой управленческий персонал).
Отмечается, что «Сделки со связанными сторонами осуществляются на условиях, не всегда доступных для третьих сторон.»
Краткосрочные вознаграждения руководства Группы увеличились с 35 626 тыс. руб. в 2024 г. до 58 205 тыс. руб. в 2025 г.

7. Условные обязательства, договорные обязательства и операционные риски (Прим. 25):

Условия ведения деятельности: Продолжающийся конфликт в Украине и геополитическая напряженность оказывают влияние на экономику РФ. Группа продолжает оценивать это влияние.
Налогообложение: Российское налоговое законодательство подвержено изменениям и различным толкованиям. С 1 января 2025 г. ставка налога на прибыль организаций повышена с 20% до 25% (Федеральный закон № 176-ФЗ от 12 июля 2024 г.).
«По оценкам руководства, сумма потенциальных обязательств на 30 июня 2025 г., по всему перечню возможных налоговых претензий, относящихся к текущему и предшествующим налоговым периодам, резерв по которым не создан ввиду невысокой вероятности их возникновения (с точки зрения руководства) не превысит 1,1% от активов компании на 30 июня 2025 г.»
Судебные разбирательства: Отсутствуют значительные негативные влияния на Группу.

8. Цели и политика управления финансовыми рисками (Прим. 26):

Страхование: Рынок страховых услуг в РФ находится в процессе развития, и многие риски Группы не имеют полного страхового покрытия.
Управление риском, связанным с капиталом:
Основная цель – обеспечение непрерывности деятельности, сохранение доходности капитала для акционеров и поддержание оптимальной структуры капитала.
Группа управляет капиталом на основании соотношения собственных и заемных средств, а также отношения чистой финансовой задолженности к показателю EBITDA (до и после применения МСФО 16).
Целевой коэффициент «Общая задолженность / ЕБИТДА» определяется как «не более 3» (для обоих расчетов EBITDA).
Чистая задолженность / ЕБИТДА до применения МСФО 16: 0,519 на 30 июня 2025 г. (0,093 на 31 декабря 2024 г.). Значительный рост.
Чистая задолженность / ЕБИТДА после применения МСФО 16: 1,43 на 30 июня 2025 г. (1,15 на 31 декабря 2024 г.). Рост.
Риск ликвидности: Управляется руководством Группы путем поддержания достаточных резервов, банковских операций и резервных заемных средств.
«Группа имеет доступ к заемным средствам на сумму 12 655 000 тыс. руб. (2024 год: 10 359 900 тыс. руб.), включая кредиты в размере 9 200 000 тыс. руб., из которых 7 202 200 тыс. руб. остаются неиспользованными на 30 июня 2025 г.»

9. События после отчетной даты (Прим. 27):

После отчетной даты Компания получила новые краткосрочные кредиты в пределах текущих кредитных лимитов на сумму 838 000 тыс. руб., увеличив краткосрочные обязательства до 2 246 000 тыс. руб.

Основные выводы:

Группа продемонстрировала рост выручки, но при этом столкнулась со снижением операционной прибыли и чистой прибыли за период, в основном из-за значительного роста коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, а также финансовых расходов.
Активная инвестиционная деятельность привела к существенному росту приобретения основных средств.
Наблюдается значительное увеличение кредитной нагрузки Группы, включая выпуск облигаций. Соотношение «Чистая задолженность / ЕБИТДА» значительно выросло.
Несмотря на геополитические риски и изменения в налоговом законодательстве (повышение ставки налога на прибыль), руководство Группы оценивает потенциальные налоговые обязательства как невысокие и продолжает свою деятельность.
Группа имеет значительный объем неиспользованных кредитных лимитов, что указывает на потенциал для дальнейшего привлечения финансирования.